levitra bitcoin

+7(495) 725-8986  г. Москва

 

 

 

 

 

ВАС ПРИВЕТСТВУЕТ

VIP Studio ИНФО

 

Публикация Ваших Материалов

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Phasellus rutrum, libero id imperdiet elementum, nunc quam gravida mi, vehicula euismod magna lacus ornare mauris. Proin euismod scelerisque risus. Vivamus imperdiet hendrerit ornare.

Верстка Полиграфии, WEB sites

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Phasellus rutrum, libero id imperdiet elementum, nunc quam gravida mi, vehicula euismod magna lacus ornare mauris. Proin euismod scelerisque risus. Vivamus imperdiet hendrerit ornare.

Книжная лавка

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Phasellus rutrum, libero id imperdiet elementum, nunc quam gravida mi, vehicula euismod magna lacus ornare mauris. Proin euismod scelerisque risus. Vivamus imperdiet hendrerit ornare.

М.М. Младенович,  (Аспирант, ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»)

Серия «Экономика и Право» # СЕНТЯБРЬ  2016

Инвестиции
Статья посвящена проблематике развития проектного финансирования. Объемы проектного финансирования в России в сравнении с экономиками других стран незначительны и продолжают уменьшаться, несмотря на преимущества, которыми обладает данный механизм при реализации долгосрочных и масштабных инвестиционных проектов. В работе исследованы основные тенденции развития западного и российского рынка проектного финансирования.

Ключевые слова: Инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный климат, проектное финансирование, принципы проектного финансирования.

 

Введение

Повышение инвестиционной привлекательности, как одно из условий обеспечения экономического роста, является ключевой задачей большинства развивающихся рыночных экономик, интегрированных в глобальные хозяйственные отношения.  Создание благоприятного инвестиционного климата неотъемлемо связано с реализацией эффективных инвестиционных проектов, финансирование которых осуществляется в виде корпоративного, венчурного и государственного  финансирования (гарантии, субсидирование ставок по кредитам и др.). Одной из наиболее востребованных форм финансирования инвестиционных проектов является проектное финансирование благодаря возможности распределения рисков между инвесторами и более высокой прозрачности реализации проекта.

Сегодня проектное финансирование применяется во всем мире при реализации крупномасштабных и долгосрочных проектов.  Однако практика российских компаний по реализации проектов на условиях проектного финансирования достаточно ограничена.  В связи с этим представляется интересным рассмотреть ключевые тенденции развития проектного финансирования в странах с развитой экономикой для выявления дополнительных факторов, способствующих распространению данной формы финансирования и в России.

История возникновения проектного финансирования уходит корнями в 18-19 вв., когда в Англии за счет частного финансирования, путем целевых займов, реализовывались некоторые инфраструктурные проекты: строительство железных дорог, электрификация, водоснабжение и распространение телефонной связи. Доходы от использования выступали в качестве доходов по данным инвестиционном проектам. Период активных завоеваний и становления крупнейших европейских монополий способствовали развитию концессионных договоров, в рамках которых развивались капиталоемкие сектора экономики. Зарубежный опыт проектного финансирования составляет период более ста лет, за который было выработано общее понимание механизма проектного финансирования в системе инвестиционного процесса в целом. При этом в англоязычной литературе на равноправной основе используются два словосочетания для обозначения понятия проектного финансирования: «Project financing» и «Project finance». Наиболее употребляемым и распространенным является словосочетание «Project finance», встречающееся во многих авторитетных международных изданиях и организациях: информационная база проектного финансирования Thomson Reuters Project Finance International, ведущий в  мире журнал по данной тематике «Project finance Magazine», портал проектного финансирования Гарвардской школы бизнеса «Project finance portal». В то же время термин «Project financing» часто встречается в названиях классических учебников по вопросам проектного финансирования, например, в работе Дж. Финнерти  (J. Finnerty) «Project financing». Проанализировав существующие определения термина проектного финансирования ведущих специалистов по данной тематике, выделим главные принципы проектного финансирования. Во-первых, большая часть определений интерпретирует проектное финансирование как способ финансирования инвестиционных проектов, а не финансирование проектов, так как существуют различные способы финансирования инвестиционных проектов. Во-вторых, акцент ставится на субъекте проектного финансирования, а именно, специально созданной проектной компании, которая является независимой юридической и финансовой организацией. В-третьих, подчеркивается отсутствие права регресса/ограниченное право* на имущество бенефициаров проекта.

* Отсутствие права регресса в отношении заемщика означает, что единственным источником погашения кредита будут являться активы и денежные потоки проекта, то есть в  случае дефолта банк не сможет обратить взыскание на активы и имущество инвесторов и других участников проекта. Право с ограниченным регрессом означает наличие дополнительных средств обеспечения кредита: поручительства, гарантии, залоги третьих лиц, выдаваемые в  пользу банка до момента завершения инвестиционной фазы проекта (прим. автора).

И, наконец, отмечается множественность источников финансирования, в качестве которых выступает не только кредит, но и другие формы привлечения. Проектное финансирование в России в приведённом классическом понимании фактически существует с 2007г. – даты основания Банка развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк) на основании ФЗ-82 «О банке развития» от 17 мая 2007г. В связи с этим отечественный рынок проектного финансирования, в сравнении с западными рынками, достаточно молод и слабо развит (см. табл. 1).

Читать полный текст статьи …


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Постановление Правительства Российской Федерации № 1044 «Об утверждении программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования» [Электронный ресурс]//Информационно-правовой портал «Консультант-плюс»:[web-сайт] http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_175693/
2. Игонина Л.Л. Инвестиции.-М.:Инфра-М, 2008.
3. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование.- М.: Альпина Паблишер, 2012. - 154 с.
4. Доронина Н. Инвестиционный климат: вопросы правового регулирования// Журнал российского права.-2012. №1.- С. 40-46.
5. Никонова И.А Законодательная база проектного финансирования// Промышленные ведомости.-2014г. №1.
6. Седаш Т.Н. Анализ использования механизма государственно-частного партнерства для реализации природоохранных и энергосберегающих проектов в России // Финансы и кредит. 2015. № 18 (642). С. 34-43.
7. Формирование рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру: вопросы привлечения средств НПФ и создание системы мониторинга концессионных проектов// Концессии и инфраструктурные инвестиции.-2015.№5.
8. Gatti Stefano Project finance in theory and practice : designing, structuring, and financing private and public projects/ Academic Press is an imprint of Elsevier, 2007.-P.370
9. Global Project Finance Review, 9М2015 / Thomson Reuters.
10. John D.Finnerty Project Financing Asset-Based Financial Engineering/ Published by John Wiley & Sons, Inc., UK, 2007.-P.496
11. Nevitt Peter and Fabozzi Frank Project Financing/Euromoney Institutional Investor Plc,2000.-P.498
12. Toft S. Project finance and political risk/Arhus School of business.-2008.-P 97.
13. Yescombe E.R. Principles of Project Finance/ Academic Press is an imprint of Elsevier,2014.-P.531
14. Esty B. C., and Irina L. Christov. Recent Trends in Project Finance: A 5-Year Perspective/Project Finance International. –2002. - № 249. – P.74–82.
15. Wynant L., Essential Elements of Project Finance/ Harvard Business Review.-1980.- P. 165-173.
 



© 
М.М. Младенович, Журнал "Современная наука: актуальные проблемы теории и практики".
 

 

 

SCROLL TO TOP
viagra bitcoin buy

������ ����������� �������@Mail.ru