levitra bitcoin

+7(495) 123-XXXX  Moscow RF

Magazines

  • Серия
  • Серия
  • Серия
  • Серия
  • Журнал
  • Журнал
  • Журнал
  • Журнал
There is no translation available.

А.А. Растяпин,  (Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации)

Серия «Экономика и Право» # ИЮНЬ  2017

Проектное финансирование
В данной статье исследованы подходы, связанные с деятельностью коммерческих банков по проектному финансированию инвестиционной деятельности российских предприятий в негативных макроэкономических условиях. В качестве объекта исследования выбраны крупнейшие отечественные коммерческие банки – Сбербанк России и ВТБ, а также специализированный Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства. На основе методов системного подхода проведено исследование инвестиционных проектов предприятий различных отраслей, финансируемых крупнейшими российскими банками в 2015-2016 гг., а также сектора малого и среднего бизнеса.

Ключевые слова: Проектное финансирование, инвестиционная деятельность, банк, отрасль экономики.

 

Период 2015-2016 гг. был отмечен негативными изменениями на банковском рынке, которые во многом оказались обусловлены складывающейся макроэкономической ситуацией, что в свою очередь обострило кризис доверия на межбанковском и инвестиционном рынке России. Во многом рост неопределенности негативно влияет на решения инвесторов и потребителей. В этой ситуации отечественной экономике приходится адаптироваться к пролонгации санкций со стороны США, ЕС и ряда западных стран, функционировать в условиях повышенного риска и снижения внутреннего спроса.

Введенные западными странами санкции коснулись банковской сферы – ограничили доступ России к международным источникам финансирования и повысили стоимость заимствований для домохозяйств и предприятий. Санкции в 2014 году были введены в отношении 6 крупных коммерческих банков (Сбербанк, ВТБ, ВТБ-24, Газпромбанк, Россельхозбанк и Банк Москвы), суммарная доля рынка которых составляет около 60% [6].

Необходимо отметить, что эффективное использование проектного финансирования позволяет увеличить конкурентоспособность производственных предприятий в долгосрочном периоде, что, в свою очередь, является необходимым условием обеспечения сбалансированного роста экономики. Однако в условиях макроэкономической неопределенности уменьшается количество и качество долгосрочных капиталоемких проектов, что, в свою очередь, влияет на объемы их финансирования.

В связи актуальным выглядит анализ специфики проектного финансирования отечественной банковской сферой проектов компаний различных отраслей российской экономики. Также вызывает интерес, каким образом в негативных макроэкономических условиях осуществляется проектное финансирование крупнейшими игроками банковского сектора России – Сбербанком России и ВТБ.

Основная цель данного исследования заключается в выявлении специфики проектного финансирования банковским сектором экономики инвестиционной деятельности предприятий различных отраслей, а также в разработке рекомендаций и предложений, применение которых обеспечит повышение эффективности банковского финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

Необходимо отметить, что исследованием теоретических подходов к обоснованию методов проектного финансирования, в том числе банковского, занимались многие отечественные ученые. Так, различные тенденции развития международного рынка проектного финансирования, а также его особенности рассмотрен В.В. Романовым [3]. Автором особое внимание уделяется анализу факторов, препятствующих проектному финансированию, среди которых выделяются: неблагоприятный инвестиционный климат, недостаточность ресурсов, низкая квалификация участников.

Основные проблемы проектного финансирования в современных условиях, его отличительные черты рассматриваются М.Я. Наумовой и Ю.В. Путятинской [2], С.А. Руденко [4]. И.А. Трушиной в процессе анализа текущего состояния проектного финансирования в России выявлены приоритетные отрасли экономики по использованию проектного финансирования, к которым автором отнесены энергетика, нефтегазовая промышленность, транспорт [5].

Э.Р. Йескомб [1] отмечает, что в современной практике можно выделить ряд основных принципов проектного финансирования, которые обусловлены механизмом его организации:

  • дифференцированность подходов инвестора и кредитора к вопросу о финансировании проекта;
  • достижение доходности на вложенные средства;
  • целевое использование вложенных средств;
  • экономическая и юридическая обособленность проекта;
  • ориентированность на денежные потоки, генерируемые проектом;
  • распределение рисков.

С методологических позиций выглядит важным, что обоснованное использования определенных методов и инструментов, подкрепленное теоретическими положениями и практическими исследованиями отечественных ученых, оказывает влияние на рост эффективности банковского проектного финансирования, способствует оптимизации затрат на финансирование проекта.

На наш взгляд, в условиях макроэкономической неопределенности происходит дальнейшее усложнение различных схем банковского проектного финансирования, чем обусловлено многообразие и теоретических подходов к обоснованию данного метода инвестирования. Также важно отметить, что отдельные отрасли экономики отличаются применением конкретных методов проектного финансирования.

Например, в глобальных нефтегазовых проектах, с участием Сбербанка России и ВТБ, как правило, используются банковское кредитование и облигационные займы. Особенностью банковского проектного финансирования агропромышленного сектора является ее потребность в таком методе проектного финансирования, как субсидирование процентной ставки по инвестиционным займам. Основным методом банковского проектного финансирования предприятий пищевой и перерабатывающей промышленности ввиду их интенсивного развития является банковское кредитование с участием международных финансовых институтов.

Проведем оценку практики банковского проектного финансирования в Российской Федерации, осуществленную ПАО «Сбербанк России» и ВТБ в течение 2015-2016 гг., в отношении крупнейших инвестиционных проектов.

В феврале 2015 года между банком ВТБ и компаниями ЗАО «Рослокомотив», ОАО «Синара», ООО «Уральские локомотивы» было заключено соглашение о предоставлении финансирования на сумму 15 млрд. руб. Банком ВТБ было проведено целевое финансирование указанных компаний: производители локомотивов должны направить кредитные средства на выполнение обязательств по поставке локомотивов компании ОАО «Российские железные дороги» в рамках программы по обновлению парка локомотивов. В качестве метода проектного финансирования был использован выкуп облигаций ОАО «Российские железные дороги» серии БО-03 на сумму 15 млрд. руб. [7]

Другим масштабным проектом, в финансировании которого принял участие банк ВТБ в 2015 году, стал проект строительства Быстринского горно-обогатительного комбината, осуществляемый компанией «Норильский Никель». Сложность проекта заключается в расположение Быстринского месторождения золота, меди и железа в Забайкальском крае – новом регионе для компании «Норильский никель», с недостаточно развитой инфраструктурой для начала разработки. При этом горнорудный узел ориентирован на азиатский рынок, граница с Китаем находится в 300 км от месторождения, что будет способствовать скорейшей реализации концентрата среди азиатских потребителей и генерации денежных потоков, необходимых для погашения задолженности по кредиту.

С целью обеспечения финансирования проекта развития Быстринского горно-обогатительного комбината были проведены оценка рынка, производственно-техническая экспертиза, т.к. качество подготовки и реализации проекта важно с точки зрения надежности возврата инвестиций.

Сумма финансирования проекта со стороны ВТБ составила 1 млрд. долл. США на срок в 10 лет. Банком был выкуплен опцион на приобретение 25% в проектной компании (в данном случае спецификой проектного финансирования выступила предпринимательская ориентация банка ВТБ). Доля собственных средств инициаторов проекта составила более 30%. Кроме этого было использовано создание специального юридического лица с целью передачи в залог доли данного юридического лица кредитору. Минимизация рисков банковского финансирования была осуществлена на основе участия ВТБ в проекте со значительной государственной поддержкой [8].

Сбербанком России кроме крупнейших секторов экономики страны также финансирует и производство, не имеющее аналогов в России. Примером такого финансирования служит сделка, заключенная в 2016 году между банком и производителем наноматериалов АО «Метаклэй». Уникальность данного проекта заключается в увеличении мощности производств полимерных композиционных материалов, аналогов которым нет ни в России, ни в мире, на 80% и обеспечении производства до 90 тыс. т продукции в год (около 80% потребности отечественного рынка) [9].

Выпускаемая продукция применяется в строительной, кабельной, трубной, дорожной отраслях промышленности. АО «Метаклэй» планирует расширить географию поставок, выполняя программу импортозамещения, и добиться выхода на экспортный рынок. Об эффективности данного проекта говорит использование производимой продукции предприятия АО «Метаклэй» в масштабных инвестиционных проектах «Северный поток - 2» и «Сила Сибири». В условиях макроэкономической неопределенности и экономических санкций продукция предприятия остается востребованной, что генерирует денежные потоки, необходимые для погашения задолженности перед банком.

Сумма финансирования проекта составляет 1,5 млрд. руб., а срок финансирования рассчитан на 2 года, но он может быть продлен в зависимости от генерации проектом денежных потоков. В данном случае проект имеет государственную поддержку, что снижает риски финансирования. Снижению рисков способствует и то, что технологии, использующиеся в проекте, уже апробированы АО «Метаклэй», а по проекту проведены масштабные маркетинговые исследования.

Финансирование проектов, реализуемых предприятиями среднего и малого бизнеса (далее – МСБ) активно осуществляет «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства» (далее - МСП Банк). Действуя в рамках Национальной гарантийной системы, МСП Банк с марта 2016 года с помощью партнеров (коммерческих банков, например, таких как Сбербанк России, Альфа-банк, Россельхозбанк, ВТБ24 и др.) осуществляет предоставление гарантий при кредитовании субъектов МСБ. В рамках трехуровневой целевой модели оказания гарантийной поддержки субъектам МСБ банк при выдаче гарантий фокусируется на применении «поточных» технологий, предоставлении гарантий и поручительств в массовом сегменте рынка.

Только за год с марта 2016 года по март 2017 года МСП Банк предоставил компаниям МСБ России гарантий на 13,2 млрд. руб. Благодаря поддержке МСП Банк более 2 тыс. малых и средних предприятий смогли получить кредиты на общую сумму около 30 млрд. руб. в ведущих российских финансовых учреждениях. Общий объем кредитных средств, доведенных до субъектов МСБ (более 15 тыс. предприятий), составил 111 млрд. руб. При этом 76% в общем объеме составили долгосрочные кредитные продукты [7].

Таким образом, анализ проектов, финансируемых крупнейшими российскими банками в 2015-2016 гг., позволил выделить ряд основных тенденций в области проектного финансирования в России:  преобладание проектов, связанных с нефтегазовым сектором, добывающей промышленностью и расширению уже апробированных производств, приоритетное участие в проектах с государственной поддержкой, высокая доля собственного капитала компаний в проекте (выше 30%), что объясняется высокими рисками банков-кредиторов, наличие валютного риска в сфере использования проектного финансирования, что приводит к все большему использованию национальной валюты при финансировании проектов. Особое значение при кредитовании субъектов МСБ в условиях действия негативных макроэкономических факторов имеет деятельность МСП Банка, осуществляемая в рамках Национальной гарантийной системы при участии его региональных партнеров – коммерческих банков.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Йескомб Э.Р. Основные принципы финансирования. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 457 с.
2. Наумова М.Я. Роль коммерческих банков в проектном финансировании / М.Я. Наумова, Ю.В. Путятинская // NovaInfo.Ru. - 2014. - №28. - С. 1-3.
3. Романов В.В. Международный и российский опыт проектного финансирования инновационной деятельности / В.В. Романов // Региональные проблемы преобразования экономики. - 2013. - №3(37). - С. 21-32.
4. Руденко С.А. Проблемы и перспективы развития банковского проектного финансирования / С.А. Руденко // Труды молодых ученых Алтайского государственного университета. - 2015. - №12. - С.133-136.
5. Трушина И.А. Ретроспективный анализ проектного финансирования / И.А. Трушина // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. - 2016. - № 2(25). - С. 66-72.
6. Хронология введения санкций и ответные меры России в 2014-2015 годах // РИА Новости [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://ria.ru/spravka/20151125/1328470681.html.
7. Официальный сайт АО «МСП Банк» [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.mspbank.ru.
8. Официальный сайт Группы «ВТБ» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.vtb.ru.
9. Официальный сайт ПАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.sberbank.ru.



© 
А.А. Растяпин, Журнал "Современная наука: актуальные проблемы теории и практики".
 

 

 

 
SCROLL TO TOP
viagra bitcoin buy

������ ����������� Rambler's Top100 �������@Mail.ru