viagra super force

+7(495) 123-XXXX  г. Москва

Выпуски журналов

  • Серия
  • Серия
  • Серия
  • Серия
  • Журнал
  • Журнал
  • Журнал
  • Журнал

М.М. Младенович,  (Аспирант, ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»)

Серия «Экономика и Право» # СЕНТЯБРЬ  2016

Инвестиции
Статья посвящена проблематике развития проектного финансирования. Объемы проектного финансирования в России в сравнении с экономиками других стран незначительны и продолжают уменьшаться, несмотря на преимущества, которыми обладает данный механизм при реализации долгосрочных и масштабных инвестиционных проектов. В работе исследованы основные тенденции развития западного и российского рынка проектного финансирования.

Ключевые слова: Инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный климат, проектное финансирование, принципы проектного финансирования.

 

Введение

Повышение инвестиционной привлекательности, как одно из условий обеспечения экономического роста, является ключевой задачей большинства развивающихся рыночных экономик, интегрированных в глобальные хозяйственные отношения.  Создание благоприятного инвестиционного климата неотъемлемо связано с реализацией эффективных инвестиционных проектов, финансирование которых осуществляется в виде корпоративного, венчурного и государственного  финансирования (гарантии, субсидирование ставок по кредитам и др.). Одной из наиболее востребованных форм финансирования инвестиционных проектов является проектное финансирование благодаря возможности распределения рисков между инвесторами и более высокой прозрачности реализации проекта.

Сегодня проектное финансирование применяется во всем мире при реализации крупномасштабных и долгосрочных проектов.  Однако практика российских компаний по реализации проектов на условиях проектного финансирования достаточно ограничена.  В связи с этим представляется интересным рассмотреть ключевые тенденции развития проектного финансирования в странах с развитой экономикой для выявления дополнительных факторов, способствующих распространению данной формы финансирования и в России.

История возникновения проектного финансирования уходит корнями в 18-19 вв., когда в Англии за счет частного финансирования, путем целевых займов, реализовывались некоторые инфраструктурные проекты: строительство железных дорог, электрификация, водоснабжение и распространение телефонной связи. Доходы от использования выступали в качестве доходов по данным инвестиционном проектам. Период активных завоеваний и становления крупнейших европейских монополий способствовали развитию концессионных договоров, в рамках которых развивались капиталоемкие сектора экономики. Зарубежный опыт проектного финансирования составляет период более ста лет, за который было выработано общее понимание механизма проектного финансирования в системе инвестиционного процесса в целом. При этом в англоязычной литературе на равноправной основе используются два словосочетания для обозначения понятия проектного финансирования: «Project financing» и «Project finance». Наиболее употребляемым и распространенным является словосочетание «Project finance», встречающееся во многих авторитетных международных изданиях и организациях: информационная база проектного финансирования Thomson Reuters Project Finance International, ведущий в  мире журнал по данной тематике «Project finance Magazine», портал проектного финансирования Гарвардской школы бизнеса «Project finance portal». В то же время термин «Project financing» часто встречается в названиях классических учебников по вопросам проектного финансирования, например, в работе Дж. Финнерти  (J. Finnerty) «Project financing». Проанализировав существующие определения термина проектного финансирования ведущих специалистов по данной тематике, выделим главные принципы проектного финансирования. Во-первых, большая часть определений интерпретирует проектное финансирование как способ финансирования инвестиционных проектов, а не финансирование проектов, так как существуют различные способы финансирования инвестиционных проектов. Во-вторых, акцент ставится на субъекте проектного финансирования, а именно, специально созданной проектной компании, которая является независимой юридической и финансовой организацией. В-третьих, подчеркивается отсутствие права регресса/ограниченное право* на имущество бенефициаров проекта.

* Отсутствие права регресса в отношении заемщика означает, что единственным источником погашения кредита будут являться активы и денежные потоки проекта, то есть в  случае дефолта банк не сможет обратить взыскание на активы и имущество инвесторов и других участников проекта. Право с ограниченным регрессом означает наличие дополнительных средств обеспечения кредита: поручительства, гарантии, залоги третьих лиц, выдаваемые в  пользу банка до момента завершения инвестиционной фазы проекта (прим. автора).

И, наконец, отмечается множественность источников финансирования, в качестве которых выступает не только кредит, но и другие формы привлечения. Проектное финансирование в России в приведённом классическом понимании фактически существует с 2007г. – даты основания Банка развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк) на основании ФЗ-82 «О банке развития» от 17 мая 2007г. В связи с этим отечественный рынок проектного финансирования, в сравнении с западными рынками, достаточно молод и слабо развит (см. табл. 1).

Читать полный текст статьи …


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Постановление Правительства Российской Федерации № 1044 «Об утверждении программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования» [Электронный ресурс]//Информационно-правовой портал «Консультант-плюс»:[web-сайт] http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_175693/
2. Игонина Л.Л. Инвестиции.-М.:Инфра-М, 2008.
3. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование.- М.: Альпина Паблишер, 2012. - 154 с.
4. Доронина Н. Инвестиционный климат: вопросы правового регулирования// Журнал российского права.-2012. №1.- С. 40-46.
5. Никонова И.А Законодательная база проектного финансирования// Промышленные ведомости.-2014г. №1.
6. Седаш Т.Н. Анализ использования механизма государственно-частного партнерства для реализации природоохранных и энергосберегающих проектов в России // Финансы и кредит. 2015. № 18 (642). С. 34-43.
7. Формирование рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру: вопросы привлечения средств НПФ и создание системы мониторинга концессионных проектов// Концессии и инфраструктурные инвестиции.-2015.№5.
8. Gatti Stefano Project finance in theory and practice : designing, structuring, and financing private and public projects/ Academic Press is an imprint of Elsevier, 2007.-P.370
9. Global Project Finance Review, 9М2015 / Thomson Reuters.
10. John D.Finnerty Project Financing Asset-Based Financial Engineering/ Published by John Wiley & Sons, Inc., UK, 2007.-P.496
11. Nevitt Peter and Fabozzi Frank Project Financing/Euromoney Institutional Investor Plc,2000.-P.498
12. Toft S. Project finance and political risk/Arhus School of business.-2008.-P 97.
13. Yescombe E.R. Principles of Project Finance/ Academic Press is an imprint of Elsevier,2014.-P.531
14. Esty B. C., and Irina L. Christov. Recent Trends in Project Finance: A 5-Year Perspective/Project Finance International. –2002. - № 249. – P.74–82.
15. Wynant L., Essential Elements of Project Finance/ Harvard Business Review.-1980.- P. 165-173.
 



© 
М.М. Младенович, Журнал "Современная наука: актуальные проблемы теории и практики".
 

 

 

 
SCROLL TO TOP

 Rambler's Top100 @Mail.ru